Lors de sa réunion d’analystes en valeurs mobilières de 2025 à New York, Hewlett Packard Enterprise (HPE) a livré un discours confiant : la société entre dans une nouvelle phase de croissance rentable, ancrée par l’infrastructure d’IA, les réseaux de nouvelle génération et l’intégration complète de Juniper Networks.
Le PDG Antonio Neri a débuté sur un ton de célébration, marquant le dixième anniversaire de HPE en tant qu’entreprise autonome et la positionnant comme « plus légère, plus innovante et prête à gagner des parts sur les marchés qui comptent le plus ».
Il s’agissait d’une présentation raffinée et sans vergogne visant à convaincre les investisseurs que HPE peut concurrencer plus fortement Dell, Cisco et Lenovo, tout en démontrant sa capacité à extraire de la valeur de l’acquisition de Juniper pour 14 milliards de dollars.
Un argument en faveur de la crédibilité
L’argument central de Neri était que la transformation de HPE au cours de la dernière décennie le positionne désormais pour « un nouveau chapitre » axé sur les segments à forte croissance et à marge élevée : les réseaux, le cloud et l’IA. Son message était conforme aux récentes prévisions financières, prévoyant un taux de croissance annuel composé des revenus de 5 % à 7 % et une croissance du bénéfice d’exploitation non-GAAP de 11 % à 17 % jusqu’à l’exercice 2028.
« Notre portefeuille renforcé créera une croissance plus rentable », a déclaré Neri, soulignant les attentes d’un flux de trésorerie disponible de 3,5 milliards de dollars et d’au moins 3 dollars de bénéfice dilué par action non-GAAP d’ici cette date.
Les chiffres sont ambitieux, mais crédibles sur le papier. La directrice financière Marie Myers a renforcé ces perspectives avec des objectifs concrets de réduction des coûts : 600 millions de dollars provenant de l’intégration de Juniper et 350 millions de dollars supplémentaires grâce au programme interne « Catalyst » de HPE, ce qui porte le total des réductions prévues à environ 1 milliard de dollars. Ces économies, a noté Myers, proviendront de la consolidation des plates-formes informatiques, de la simplification des portefeuilles de produits et de la réduction des effectifs.
« Nous réalisons environ 1 milliard de dollars d’économies structurelles d’ici l’exercice 2028 », a-t-elle déclaré, la présentant à la fois comme un exercice d’efficacité et une stratégie de réinvestissement.
Pourtant, les investisseurs ont déjà entendu des discours similaires en matière d’efficacité, de la part de HPE et de ses pairs. La vraie question est de savoir si ces économies se traduisent par une différenciation concurrentielle, et pas seulement par de meilleures marges. L’optimisation des coûts à elle seule redéfinit rarement la position d’une entreprise sur des marchés de plus en plus façonnés par l’échelle, la conception du silicium et les écosystèmes logiciels natifs de l’IA.
Le véritable test est de savoir si une réduction agressive des coûts entravera l’innovation – un facteur critique sur les marchés où HPE est en concurrence.
La mise en réseau comme différenciateur principal de HPE
L’acquisition de Juniper a occupé une place importante tout au long de l’événement. Neri l’a présenté comme la base de la création d’un « nouveau leader du secteur des réseaux » doté d’un portefeuille « IA natif » couvrant les campus, les centres de données et le routage étendu.
La raison est simple : les réseaux deviennent le tissu conjonctif de l’infrastructure d’IA, reliant les clusters GPU, les cloud hybrides et les environnements de périphérie. Rami Rahim, l’ancien PDG de Juniper qui dirige désormais HPE Networking, a affirmé que « la mise en réseau est devenue essentielle à la mission de l’ère de l’IA » et que les architectures existantes « n’ont pas l’échelle, la fiabilité et l’automatisation nécessaires aux charges de travail d’IA modernes ».
L’enthousiasme de Rahim était soutenu par la vision de fusionner la plateforme Mist AIOps de Juniper avec HPE Aruba Central, créant ainsi ce qu’il a appelé « un réseau autonome ». Il a souligné qu’ensemble, les deux plates-formes traitent « plus d’un billion de points de télémétrie chaque jour », alimentant des modèles d’IA qui prédisent et résolvent automatiquement les problèmes de réseau.
Le concept est convaincant, mais l’intégration de plates-formes logicielles complexes peut prendre des années pour mûrir, et le chevauchement des clients pourrait créer des frictions. Cela dit, HPE est désormais en concurrence avec Cisco sur un pied d’égalité, avec une force en matière de routage, de commutation sans fil et de centre de données.
L’objectif à court terme de l’entreprise est que les réseaux représentent environ 60 % de son bénéfice d’exploitation d’ici 2028, contre environ 50 % aujourd’hui. Si cela était réalisé, cela marquerait un véritable rééquilibrage de la répartition des revenus de HPE, au détriment des serveurs et services à faible marge.
Pourtant, HPE doit démontrer que l’intégration de Juniper peut accélérer (et non ralentir) sa croissance dans les segments du cloud et de l’IA. Le risque d’exécution reste élevé et le secteur des réseaux regorge d’opérateurs historiques qui intègrent déjà la télémétrie et l’automatisation basées sur l’IA dans leurs portefeuilles.
Le pari de l’infrastructure de l’IA
La direction de HPE est clairement convaincue que l’infrastructure d’IA est son prochain moteur de croissance. L’entreprise met l’accent sur les clients souverains et les entreprises plutôt que sur les hyperscalers, pariant que les gouvernements et les grandes organisations donneront la priorité au contrôle, à la sécurité et à la durabilité plutôt qu’à l’échelle brute.
« Nos systèmes d’IA sont leaders sur le marché », a affirmé Neri, en soulignant les supercalculateurs Cray EX de la société et sa nouvelle conception de refroidissement liquide direct sans ventilateur, qui, selon HPE, est unique dans l’industrie.
Lors de l’Open Compute Project Global Summit la semaine dernière, HPE a montré comment il intègre ces fonctionnalités dans ses serveurs modulaires ProLiant Gen12, qui prennent en charge les architectures Spectrum-X Ethernet et Kyber de Nvidia. Cet alignement avec Nvidia est essentiel : il indique que HPE entend rester pertinent dans un écosystème de plus en plus dominé par les charges de travail centrées sur les GPU.
Scott Shaffer, technologue en chef du calcul chez HPE, l’a présenté dans le cadre d’un engagement plus large en faveur de « normes ouvertes et de modularité », soulignant que les conceptions de HPE permettent aux clients d’affiner leur infrastructure pour répondre aux besoins dynamiques de l’entreprise.
Cependant, malgré de solides références techniques, l’histoire de HPE en matière d’IA manque toujours d’un différenciateur distinctif. Dell a déjà lancé son initiative AI Factory en collaboration avec Nvidia, tandis que Lenovo vante les offres d’IA hybride avec AMD et Intel, et les hyperscalers continuent d’absorber une grande partie des dépenses d’infrastructure.
L’avantage de HPE réside dans la capacité de servir des marchés souverains et réglementés où la localisation des données, la sécurité et la formation à l’IA sur site sont des priorités, mais il s’agit de segments plus restreints.
Refondre GreenLake à l’ère hybride
La plateforme GreenLake de HPE reste au cœur de sa stratégie cloud. Myers a réitéré que GreenLake continue d’attirer « des milliers de nouveaux logos » et génère une croissance annualisée à deux chiffres de son chiffre d’affaires.
La société positionne GreenLake comme une couche de gestion unifiée dans les environnements hybrides et multi-cloud, désormais améliorée par une orchestration native de l’IA via sa suite CloudOps. Cette stratégie s’aligne sur ce que Dell et VMware poursuivent sous la marque APEX : simplifier l’informatique hybride tout en augmentant les revenus récurrents.
Ce qui est plus convaincant, c’est la façon dont HPE utilise son portefeuille de stockage et de calcul pour renforcer ce modèle. Sa plate-forme Alletra MP cible les données non structurées, tandis que ses serveurs ProLiant de nouvelle génération promettent une sécurité « résistante aux quantiques » grâce au nouveau micrologiciel iLO 7. Ensemble, ils forment une histoire plus cohérente sur les pipelines de données vers l’IA – un domaine dans lequel HPE dispose d’une différenciation crédible.
Transparence et discipline des coûts
Il n’est pas surprenant que les investisseurs fassent généralement pression sur les entreprises pour qu’elles clarifient la gestion des coûts. La présentation de Myers était inhabituellement détaillée. Elle a décomposé quatre leviers clés – rationalisation de l’entreprise, intégration de la chaîne d’approvisionnement, simplification du portefeuille et optimisation de la main-d’œuvre – chacun étant lié à l’objectif combiné d’économies de 950 millions de dollars.
« Ces actions permettront à HPE de bénéficier d’un levier d’exploitation amélioré et d’une rentabilité à long terme plus élevée », a-t-elle déclaré, prévoyant un retour à un ratio dette nette/EBITDA de 2X d’ici 2027.
Le ton était pragmatique. HPE promet aux investisseurs des preuves tangibles de discipline, ainsi qu’une plus grande transparence dans les rapports sectoriels et l’allocation du capital.
Pour l’exercice 2026, il prévoit un flux de trésorerie disponible de 1,5 à 2 milliards de dollars, soit une forte augmentation par rapport aux niveaux de 2025. Les dividendes augmenteront de 10 % et les rachats d’actions augmenteront de 3 milliards de dollars supplémentaires. Cela envoie un message de confiance, même si les sceptiques pourraient y voir une mesure visant à soutenir la confiance des investisseurs pendant que l’intégration de Juniper se déroule.
HPE peut-il se démarquer sur un marché axé sur l’échelle ?
HPE peut-il vraiment se différencier de Dell, Lenovo et Cisco ? Sur la technologie, peut-être. À grande échelle, moins. Le message de HPE, axé sur une infrastructure modulaire, prête pour l’IA, souveraine et durable, est certainement stratégiquement solide, mais il est compétitif dans un environnement où les économies d’échelle favorisent de plus en plus les acteurs les plus importants.
Les partenariats APEX et Nvidia de Dell ont déjà conquis un large public, tandis que l’intégration verticale de Lenovo dans les serveurs et l’IA de pointe offre un avantage en termes de coûts dans les régions à forte croissance.
Ce que HPE a, c’est la cohérence. Son portefeuille couvre désormais le calcul, le stockage, la mise en réseau et le cloud hybride sous une plate-forme et une marque unifiées. Peu de concurrents peuvent prétendre à un tel niveau d’intégration. Le défi consistera à transformer la cohérence en élan et à démontrer une croissance mesurable des logiciels et des services à forte marge, plutôt que de compter sur des mises à jour matérielles progressives.
Le verdict
HPE a présenté un dossier crédible. Le discours de l’entreprise était fondé sur des données, transparent sur le plan financier et stratégiquement aligné sur les tendances du marché. Le message de discipline et de concentration de Neri semblait fondé sur l’exécution plus que sur l’aspiration.
L’acquisition de Juniper Networks donne à HPE un élan significatif dans un segment où il était autrefois à la traîne, et l’accent mis sur « l’IA souveraine » offre un créneau qui exploite ses atouts en matière de sécurité et d’intégration d’infrastructures.
Cependant, le chemin à parcourir reste difficile. Le marché des infrastructures d’IA évolue rapidement et l’exécution, en particulier l’intégration de Juniper et l’augmentation des marges logicielles de GreenLake, déterminera si l’histoire de HPE deviendra plus qu’un nouveau chapitre de redressement.
Comme Rahim l’a résumé sur scène : « Nous allons perturber le statu quo et offrir une valeur sans précédent ». Il s’agissait d’une promesse ambitieuse que les investisseurs surveilleront de près pour voir si HPE peut enfin transformer sa vision en performances durables.
